Varios factores han sacudido para bien o para mal a las bolsas en 2025 y la mayoría van a continuar vigentes en 2026. Los bancos centrales continuaron siendo importantes, las bajadas de tipos han sido factores positivos para bolsas y bonos, aunque de forma desigual. En Europa, el Banco Central Europeo ha bajado cuatro veces, mientras que la Reserva Federal lo ha hecho en tres. Sí parece que, mientras Europa ya ha parado y no se esperan movimientos en 2026, los tipos americanos sí continúan altos.
Y es un año importante en EEUU: Jerome Powell dejará de ser presidente de la FED y Trump quiere imponer un candidato pro-bajada de tipos. No hay que olvidar que en noviembre hay elecciones («de mitad de mandato») y Trump se juega la mayoría en el Senado y el Congreso.
Su pensamiento: a tipos más bajos, la economía más caliente, la gente más contenta, y los votos al partido del Gobierno. Diferente rumbo el de Japón, que ha subido tipos en dos ocasiones y es posible que continúe haciéndolo en 2026. Siguiendo con Trump, que no debería ser protagonista en políticas de tipos de interés, también lo ha sido en otros temas, puesto que los aranceles y los cambios fiscales han sembrado muchas dudas.
En especial, el famoso «Liberation Day», que hundió a las bolsas, aunque se han recuperado con fuerza (de forma desigual también). Las empresas también han copado muchas noticias, y casi todas para bien: los resultados trimestrales han sido espectaculares y han conseguido diluir el efecto aranceles, el cierre de la Administración y la incerteza en los tipos de interés. Pero algunas han sembrado dudas: 2025 es el año en el que se ha puesto sobre la mesa la posible burbuja de la Inteligencia Artificial. ¿Será 2026 el año en el que se olvide ese concepto o en el que se ejecute? Las primeras pistas pronto: a finales de mes empezarán a presentar resultados de cierre de año y expectativas para 2026 las grandes tecnológicas, aunque habrá que esperar a finales de febrero para ver lo que diga NVIDIA, principal valedora de la IA.
Con todo ello, el resultado ha sido bueno para las bolsas: fuertes subidas en Europa, principalmente en las más «bancarizadas» como el Ibex o el MIB italiano, también han ayudado las empresas armamentísticas en un año de guerras y amenazas (y 2026 ha empezado tenso). Tras años haciéndolo mejor, Wall Street ha subido pero no tanto como Europa, eso sí, con mucho impulso todavía de las grandes tecnológicas. Pero las subidas más fuertes las hemos visto en Asia: el Kospi coreano (con muchísimo peso de Samsung uy SK hynix) ha sido la mejor bolsa del mundo, seguida, de lejos, por Japón y Hong Kong que también han superado a Wall Street.
En otros activos, los grandes protagonistas han sido, para bien, el oro y la plata que han aprovechado esos riesgos geopolíticos. Y para mal, las criptomonedas y el petróleo que han cerrado en rojo. Pero la peor noticia viene del dólar: es verdad que otros activos han perdido más, pero su bajada ha penalizado la rentabilidad de muchos inversores con inversiones allí. ¿Volverá en 2026 la confianza en Estados Unidos y, por tanto, en su divisa, o Trump seguirá sembrando incertidumbre?