Hablar de empresas de Inteligencia Artificial en un análisis bursátil es casi como hablar de «bolsa» en general debido a la cantidad de ramificaciones que hay en su cadena de valor. El ecosistema de IA está formado por varios tipos de empresas en función del eslabón al que pertenecen y algunas aparecen en varios de ellos. El primer paso de la cadena es ofrecer electricidad, refrigeración, generadores y otros equipos para que funcionen servidores de IA. Algunos nombres serían Schneider Electric , GE Vernova o Caterpillar.
Además, para que la IA funcione son indispensables los microchips y dentro de este mundo de «semiconductores», a su vez, hay diferentes tipos de empresas:
Las que fabrican equipos para que otros los produzcan como ASM o Applied.
Otros, diseñan los procesadores utilizados para entrenar y ejecutar modelos de IA (NVIDIA, Broadcom, AMD…), los hay que hacen las memorias para alimentar esos procesadores (Samsung Electronics, SK hynix, Micron…), hay empresas que conectan esos procesadores para que trabajen conjuntamente (Broadcom, Artista, Cisco, NVIDIA…) y, por último, los que fabrican esos microchips (principalmente Taiwan Semiconductor, pero también Intel, Samsung…).
En otro escalón encontramos los famosos «hyperscalers»: compañías que operan grandes redes de centros de datos, alquilan capacidad informática, almacenamiento y servicios de IA a terceros. Y aquí ya aparecen las clásicas Microsoft (Azure), Amazon (AWS), Alphabet (Google Cloud) o incluso Meta, aunque ésta es proveedora solo de su propia compañía. Y, además de todo, la IA necesita datos y empresas que los organicen, almacenen, limpien, proceses y conecten como Oracle, Snowflake, Datadog, Apple y, de nuevo, Microsoft, Amazon o Alphabet. Y hay otro escalón en el que vuelven a aparecen las «grandes: los desarrolladores de modelos y plataformas de IA como Gemini (Alphabet), Llama (Meta), Azure IA (Microsoft), xAI (SpaceX) y otras no cotizadas como OpenAI o Anthropic.
Y pasamos a software y hardware que integran IA en otras empresas como CRM, contabilidad, diseño, programación, ciberseguridad… (Apple, SAP, Salesforce, Adobe, Palantir, Microsoft, Oracle…). Y por si fuera poco, hay empresas que se benefician de la IA: ¿todas, sean del sector que sean?
Visto esto, es complicado encontrar un único motivo por el que el mercado está virando de rumbo:
El principal miedo parece ser que la enorme inversión que hacen los hyperscalers no dé tanta rentabilidad: malo para ellos pero también para los semiconductores porque habría menos demanda o reducción de precios.
Pero hay otros: porque la IA se abarate mucho y haya menos donde repartir, o porque los hyperscalers salten a otros escalones como la fabricación de microchips, o porque el software pueda ser sustituido por la IA, o porque las valoraciones sean altas por las fuertes subidas de estos años, o por una subida de tipos que dañen los resultados de empresas cada vez más endeudadas. ¿O simplemente una toma de beneficios de los inversores? Seguro que la temporada de resultados que acaba de empezar nos ayuda a descifrar el futuro.